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五成乳企业绩飘红 上游养殖业向下游延伸“自救”

2017-05-09

      在国际原奶价格持续低迷、国内乳(ru)制(zhi)品市场销售放(fang)缓的(de)背景下,过去的(de)2015年,对于乳(ru)业来说走(zou)的(de)并不轻(qing)松。

      根(gen)据(ju)Choice数据(ju)统(tong)计,按照中信行(xing)业(ye)(ye)(ye)划(hua)分,A股共有9家(jia)(jia)乳(ru)制品上市公司,港股有9家(jia)(jia)。而(er)这18家(jia)(jia)乳(ru)企(qi)中,仅有辉山乳(ru)业(ye)(ye)(ye)和天然乳(ru)品尚未发布2015年(nian)(nian)业(ye)(ye)(ye)绩报告,其他15家(jia)(jia)乳(ru)企(qi)年(nian)(nian)报均已亮相,从数据(ju)上可见,产业(ye)(ye)(ye)链丰富的(de)乳(ru)企(qi)日(ri)子(zi)相对好过一些,而(er)单(dan)一的(de)养殖企(qi)业(ye)(ye)(ye),则(ze)遇到了发展(zhan)困(kun)境(jing)。

五成(cheng)以上(shang)乳(ru)企业绩飘(piao)红

      根(gen)据统(tong)计(ji)(ji)(ji)显示(shi),16家乳企去(qu)年实现营业总收入合计(ji)(ji)(ji)1544亿(yi)元,比(bi)2014年增加了(le)47亿(yi)元;实现归属于(yu)上(shang)市公司(si)股(gu)东(dong)的净利润合计(ji)(ji)(ji)为95亿(yi)元,比(bi)2014年减少了(le)1.6亿(yi)元。虽然,过去(qu)的2015年,中国乳企面临(lin)较大的挑战,但仍(reng)有五成(cheng)以上(shang)的企业实现了(le)业绩正(zheng)增长。

      数据显示,伊利(li)股(gu)份、天润乳(ru)业(ye)(ye)、科(ke)迪乳(ru)业(ye)(ye)、燕塘乳(ru)业(ye)(ye)、麦趣尔(er)、皇氏集团、三元股(gu)份、庄(zhuang)园牧场和(he)中(zhong)国圣牧9家乳(ru)企去年实现(xian)了营收(shou)和(he)净(jing)利(li)润的同(tong)比增长,占比达到56%;而(er)光(guang)明乳(ru)业(ye)(ye)、中(zhong)地(di)乳(ru)业(ye)(ye)、现(xian)代牧业(ye)(ye)和(he)原生态牧业(ye)(ye)4家乳(ru)企则(ze)出(chu)现(xian)营收(shou)净(jing)利(li)同(tong)比下(xia)滑(hua)。另外,澳优实现(xian)营收(shou)微增的情况下(xia),公司净(jing)利(li)润则(ze)出(chu)现(xian)下(xia)滑(hua),而(er)贝(bei)因美和(he)蒙(meng)牛乳(ru)业(ye)(ye)则(ze)是(shi)营收(shou)下(xia)降,净(jing)利(li)润实现(xian)了同(tong)比增长。

      通过(guo)年报数据可以(yi)看出(chu),天润(run)乳业(ye)(ye)的增幅(fu)最大,去年,公司实现营业(ye)(ye)总收入5.88亿元(yuan),比2014年同(tong)期(qi)增长(zhang)了80.26%;实现净利(li)润(run)5086.08万元(yuan),比2014年同(tong)期(qi)增长(zhang)了304.94%。

而(er)去年6月份挂(gua)牌(pai)上(shang)市(shi)(shi)的科迪乳业,2015年年报是该(gai)公司上(shang)市(shi)(shi)后交出的第一份成(cheng)绩(ji)单(dan),营业收入为(wei)6.83亿元(yuan),较2014的6.66亿元(yuan),增长2.53%;净(jing)利润为(wei)0.97亿元(yuan),较2014年0.94亿元(yuan),增长2.34%。

      燕塘乳(ru)业2015年(nian)年(nian)度报告显示(shi),期(qi)内公司净(jing)利润为9605.77万(wan)元(yuan),同比(bi)增(zeng)长(zhang)21.5%;实(shi)现营业收入(ru)为10.32亿(yi)元(yuan),同比(bi)增(zeng)长(zhang)8.69%。

      作为(wei)乳业(ye)大(da)佬,伊(yi)利(li)(li)(li)股份继(ji)续稳坐中国乳企“赚钱(qian)榜”的头把交椅。报告期(qi)内(nei)实现(xian)营业(ye)收入603.6亿元,同比增长10.9%,归属母公司(si)的净(jing)利(li)(li)(li)润(run)为(wei)46.3亿元,同比增长11.8%。与此(ci)同时(shi),由于原材(cai)料成本下降和产品结构提升,伊(yi)利(li)(li)(li)的销售毛利(li)(li)(li)率创出了(le)10年来的最高值,为(wei)35.89%。

另外(wai),庄(zhuang)(zhuang)园牧场(chang)(chang)在报告(gao)期内(nei)实现归(gui)属于上市公司股东的净利润为7324万元,同比(bi)增长15.51%。而据公开(kai)信息显示(shi),庄(zhuang)(zhuang)园牧场(chang)(chang)曾公开(kai)表示(shi)回(hui)归(gui)A股。

      而依靠(kao)“乳业+烘焙”两(liang)个业务(wu)板(ban)块的贡献,麦趣尔(er)去年实现营收(shou)和(he)净利润同比增长。在报告期内,公司实现营收(shou)5.18 亿(yi)元(yuan),归母净利润7125 万元(yuan),分别同比增长61.23%和(he)71.96%。

打有(you)机牌的中国(guo)圣牧,去(qu)年实现(xian)销售收(shou)入31亿元,较(jiao)201年增长45.4%;公司(si)实现(xian)净利润(run)8亿元,同(tong)比增长12.57%。

      值(zhi)得一提的(de)是,皇氏(shi)乳(ru)(ru)业虽然实现了营收(shou)和净(jing)利润的(de)同(tong)比(bi)增长,但是查阅公(gong)司(si)年报(bao)数据可见,皇氏(shi)乳(ru)(ru)业的(de)净(jing)利润有84%来自公(gong)司(si)的(de)影视业。同(tong)样,实现营收(shou)和净(jing)利润同(tong)比(bi)增长的(de)三(san)元股(gu)份,如果扣除非经常性(xing)损益,该(gai)公(gong)司(si)的(de)净(jing)利润为负值(zhi)。

      上(shang)述9家乳企(qi)在2015年乳制(zhi)品市场相对低迷的(de)环境下,实现(xian)了业(ye)绩的(de)同比增长(zhang)实属不(bu)易,当然(ran),各家有个(ge)家的(de)招数。但总体而言(yan),乳业(ye)全产业(ye)链模式的(de)抗风险能力要大于单一的(de)模式。

      “有人(ren)(ren)欢喜有人(ren)(ren)忧”这(zhei)句话放在每(mei)个(ge)行(xing)业和(he)每(mei)个(ge)人(ren)(ren)身上(shang)都适(shi)用。上(shang)述(shu)乳企实(shi)现业绩正增长(zhang)的(de)同时,有的(de)企业面(mian)临较(jiao)大的(de)压力。

      昔日国产奶(nai)粉巨头的(de)(de)贝(bei)因(yin)美,如今却是压力重(zhong)(zhong)重(zhong)(zhong)。虽然公司去年净利润同比增长50.45%,但是如果刨除1.237亿元的(de)(de)政府补贴,贝(bei)因(yin)美去年的(de)(de)业绩将是亏损的(de)(de)。

      同(tong)样,以奶粉为(wei)主业的(de)澳优,去年公司(si)在实现(xian)营收增(zeng)长的(de)同(tong)时,公司(si)的(de)净利润却出现(xian)同(tong)比下滑。

      另外(wai),作(zuo)为行业(ye)巨头的蒙牛乳(ru)业(ye),去年实现(xian)营收下滑令外(wai)界吃惊(jing)不小,有人(ren)将(jiang)其业(ye)绩(ji)(ji)下滑归咎于雅士(shi)利拖累(lei),但是在公(gong)司看来(lai),公(gong)司业(ye)绩(ji)(ji)下滑是“受整体经济形(xing)势的影响,以(yi)及(ji)市场竞争激烈”所(suo)致(zhi)。

上(shang)游(you)乳企向下游(you)延(yan)伸(shen)“自救”

      过去(qu)的(de)一(yi)年,乳(ru)制(zhi)品行业(ye)最(zui)难的(de)当属上游养殖企业(ye)。这从公司年报(bao)数据(ju)中(zhong)可以清晰所见(jian)。

以现代牧业为(wei)代表的原(yuan)奶(nai)生产企业,过去的2015年走的并不(bu)顺畅。合作伙伴在减少原(yuan)奶(nai)的收购(gou)量(liang),原(yuan)奶(nai)价(jia)格低迷更是让上游养殖(zhi)业雪上加霜。

      值(zhi)得注意的是,中地乳(ru)业(ye)、现代牧业(ye)和(he)原(yuan)(yuan)生态(tai)牧业(ye)三(san)家乳(ru)企(qi)去年营收(shou)净利均同比下(xia)降。而它(ta)们在乳(ru)业(ye)板(ban)块中有一个共同的特点,主要是以原(yuan)(yuan)奶生产(chan)为(wei)主。而导(dao)致(zhi)它(ta)们业(ye)绩下(xia)滑(hua)的主要因素(su)是国际原(yuan)(yuan)奶价(jia)格持续下(xia)跌,国内乳(ru)制品企(qi)业(ye)对国产(chan)原(yuan)(yuan)奶需求(qiu)的减少以及价(jia)格下(xia)滑(hua),导(dao)致(zhi)它(ta)们营收(shou)和(he)净利润大幅下(xia)降。

      数据显(xian)示,现(xian)(xian)代牧(mu)业去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)集(ji)(ji)团(tuan)实现(xian)(xian)总(zong)收(shou)入48.263亿元(yuan)(yuan),比2014年(nian)(nian)下降(jiang)4%;实现(xian)(xian)持有(you)(you)人应(ying)占溢利为3.213亿元(yuan)(yuan),较2014年(nian)(nian)降(jiang)低53.3%。至(zhi)2015年(nian)(nian)12月31日止,奶(nai)牛(niu)养殖业务(wu)依旧是集(ji)(ji)的支柱业务(wu),占本集(ji)(ji)团(tuan)总(zong)收(shou)入68.88%;集(ji)(ji)团(tuan)共(gong)在中国自(zi)有(you)(you)营(ying)运27个畜(chu)牧(mu)场,饲养总(zong)共(gong)约225542头(tou)乳牛(niu)。

      值(zhi)得注意的(de)(de)是(shi),现代牧(mu)业去(qu)年(nian)对外原奶(nai)销售(shou)量(liang)按年(nian)倒退10.1%,而平均售(shou)价为每(mei)吨4419 元(yuan),同(tong)比下降11.8%。正是(shi)基(ji)于(yu)公司原奶(nai)量(liang)价齐跌的(de)(de)原因,公司在2015年(nian)的(de)(de)业绩受到影响。

      另(ling)外,原生态牧业作为国内一家乳(ru)牛(niu)畜牧公(gong)司,公(gong)司2015净(jing)利润(run)减(jian)少84%至(zhi)6617万元(yuan);实现营业收入比(bi)2014年(nian)同期减(jian)少11.19%至(zhi)10.33亿元(yuan);毛(mao)利减(jian)少71.6%至(zhi)3.8亿元(yuan),毛(mao)利率减(jian)少8.9个百分点至(zhi)36.8%。一连串(chuan)递减(jian)的(de)数据下,公(gong)司的(de)原奶(nai)总(zong)销量(liang)与2014年(nian)相比(bi)却上升了1.4%,至(zhi)23.33万吨。财报表示,增(zeng)长主要(yao)由于(yu)畜群(qun)规模增(zeng)长及每(mei)头乳(ru)牛(niu)平均年(nian)度产奶(nai)量(liang)增(zeng)加。

      对于业绩下滑的(de)原因,原生态(tai)牧(mu)业表示,由(you)于国内原料奶价格的(de)持续回落,以至于公(gong)司收益有所下降。

      于(yu)2015年(nian)12月(yue)2日登陆香港交(jiao)易所的中地乳业(ye)(ye),上市第一年(nian)交(jiao)出了一份(fen)业(ye)(ye)绩双(shuang)降的成绩单(dan)。根据公司年(nian)报显示(shi),2015年(nian)实现归属于(yu)公司股东的净利润为(wei)9813.9万(wan)元,比2014年(nian)减少了5020万(wan)元;实现营(ying)收收入(ru)4.8亿元,同比减少了2.4亿元。

      作为(wei)原(yuan)奶(nai)生(sheng)产企业(ye)(ye)(ye),中(zhong)地乳业(ye)(ye)(ye)与现代(dai)牧(mu)业(ye)(ye)(ye)和原(yuan)生(sheng)态牧(mu)业(ye)(ye)(ye)一样,受(shou)原(yuan)奶(nai)价(jia)格下降影响,公司业(ye)(ye)(ye)绩(ji)遭遇重创,面对(dui)行业(ye)(ye)(ye)现状(zhuang),中(zhong)地乳业(ye)(ye)(ye)在做好牧(mu)场(chang)建设(she)的同时,公司未(wei)来计(ji)划(hua)将向下游(you)进军,从(cong)事生(sheng)产鲜奶(nai)及(ji)酸(suan)奶(nai)等高端产品。

      中(zhong)地乳(ru)业公(gong)司(si)表(biao)示,公(gong)司(si)考(kao)虑在有利时机收购具潜在竞争力(li)(li)(li)的(de)中(zhong)国地区性下(xia)游(you)乳(ru)品(pin)加工(gong)商(shang),从(cong)而(er)实现未来下(xia)游(you)乳(ru)品(pin)业务规(gui)模的(de)加速(su)增长(zhang)。结合下(xia)游(you)加工(gong)业务与上(shang)游(you)奶牛牧场(chang)经营业务,提(ti)升公(gong)司(si)整体运(yun)营水(shui)平(ping)及(ji)抵(di)抗风险的(de)能力(li)(li)(li),进一步提(ti)高公(gong)司(si)对盈利能力(li)(li)(li)。

      事(shi)实上,原奶生产(chan)企(qi)业(ye)(ye)向下游(you)延伸也有取(qu)得成功的。中国圣牧(mu)之所以取(qu)得较好的业(ye)(ye)绩(ji),主要(yao)是公司自有品(pin)(pin)牌下游(you)液态奶产(chan)品(pin)(pin)业(ye)(ye)务实现重大(da)突破所致,去年(nian),企(qi)自有产(chan)品(pin)(pin)首次超过上游(you)原料奶的销售收入。

      同(tong)(tong)样(yang),为了应对上述状况,现(xian)代(dai)牧业(ye)也在加大自(zi)有(you)(you)品牌(pai)的研发和(he)生产。根据年报数据显示,去(qu)年,现(xian)代(dai)牧业(ye)自(zi)有(you)(you)品牌(pai)奶实(shi)现(xian)销售收入15.19亿(yi)元,同(tong)(tong)比大增80.37%。

      在业(ye)(ye)内(nei)人士看(kan)来,国际奶价持(chi)续低迷还将(jiang)持(chi)续下(xia)去,进口奶大量进入(ru)中国,国内(nei)上游(you)养(yang)殖企业(ye)(ye)在原(yuan)奶销(xiao)售价格(ge)方面遭受挤压(ya),转(zhuan)型向下(xia)游(you)延伸将(jiang)是(shi)一种趋(qu)势。而(er)进军低温奶领域将(jiang)是(shi)众(zhong)多养(yang)殖企业(ye)(ye)的首选。